主题：外媒称2012楼市输不起 中国政府面临艰难选择

路透中文网昨日推出“2012 中国楼市输不起”的特别报道，文章认为，中国政府正面临着艰难的选择，对房价是惊涨又怕大跌。文章认为，持续的楼市调控势必伤及正在下滑的中国经济，而稍有放松则可能令持续20个月的调控功亏一篑，并严重打击政府公信力。

路透预计未来房价将趋降，但不会崩盘，对于保障房政策则是以时间换空间，但机制配套将是关键。同时，行政限购难以压制长久需求，明年调控预计会推出新政。

以下是文章全文，原载于路透中文网：

中国政府正面临着艰难的选择，持续的楼市调控势必伤及正在下滑的中国经济，而稍有放松则可能令持续20个月的调控功亏一篑，并严重打击政府公信力。

2012年，“维稳”高于一切，与百姓利益相关的房地产政策也需更为慎之。中央政治局对2012年地产政策的最新定调是：“坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归”，暗示政策短期仍趋于以控制房价为主。

从高层官员众口一辞强调房地产调控不放松，到从行动上再三摁住地方政府蠢蠢欲动的松绑冲动，显示北京对房地产的调控不会轻易松手，限购等政策亦难以很快淡出。

“房地产调控是重中之重，是这次宏观调控主要攻击的目标”，中国交通银行首席经济学家连平称，最不可能首先放松的就是房地产调控政策。

但这又不是一厢情愿的事，总得面对现实。当前欧债危机仍在发酵，中国经济增长动力减缓，楼市调控正在考验决策者的智慧：持续调控是否会令中国经济跌入“硬着陆”深渊，保障房能否力挽狂澜，限购令何时可以全身而退……

2011年底的冬天，对于购房者来说是充满憧憬和希望的，他们终于迎来了期盼已久的降价冷风。虽然一些专家泼凉水的声音让他们对未来更加迷茫部分专家认为，目前出现的楼盘降价仍将是局部的、零星的现象，房价下跌幅度料有限；如果中国经济增速继续放缓，或将倒逼房地产调控在明年上半年局部松绑。

怕它涨，又怕它大跌

房价飙升，百姓自然怨声载道，威胁社会安定。但房价跌得快，杀伤力可能更大，因为这场房地产调控的成败已经不只是关乎行业自身，而且攸关明年中国经济是否“硬着陆”的宏观命题。在经济放缓的阵痛声中，中国房地产业的兴衰将左右这个全球第二大经济体的走向。

“可以说，最近十年来房地产的确是中国经济增长的一个支柱……而房价下跌过多并不是中国政府调控的本意，调控的本意是维稳，是要刺破房地产的泡沫，”北京大学光华管理学院副教授陈玉宇说。

在不同国家，房地产在经济发展进程中都扮演过很重要的角色，但在中国，这一角色显然尤为关键。瑞银(UBS)经济学家乔纳森-安德森甚至形容中国房地产行业是“全球经济中独一无二的重要行业”。

数据显示，2010年的房地产投资在国内生产总值(GDP)中的直接比重逾12%。不过，房地产还影响到高达40-50个左右的关联产业，包括水泥、钢材、玻璃、家具电器以及装饰材料等等，还有就业。

“如果更广泛的角度而言，房地产相关联的产业是200多个，在GDP中的位置至关重要。”一个华东地区的小型房地产商对路透表示，所有的房地产项目都会带到项目周边基础设施建设以及配套商业等。

“房地产仍是拉动经济增长的大的动力，我认为在未来很长时间，5-10年房地产还是动力，因为中国的城镇化建设还有很长的路要走，”连平强调。

此外，房地产还攸关金融业的安全。尽管中国前银监会主席刘明康在房贷压力测试后曾乐观地表示，“房价下跌40%，银行抗得住。”但数据却并不乐观。截至2010年底，全国主要金融机构房地产类贷款占比超过20%，银行贷款已占房地产开发资金的70%。

中国一大型国有银行某支行副行长分析称，如果静态看待目前的房价下跌，则对银行的风险并不大。因为很多贷款是在房价大幅上涨之前形成的，因此即使现在房价下跌50%，对于大多数买房者而言，房子的价值仍然大于贷款余额。

开弓没有回头箭

其实，从2003年以来，中国几乎每年都推出楼市调控之举，但效果相对有限，炒房团四处出没，令房价持续飙升。而在飙升的房价背后，房地产吸引资金“抽离”实体经济，进而对产业结构调整和转变发展方式带来不利影响，地产泡沫破灭的风险如“达摩克利斯之剑”般高悬在上。

类似的惨痛教训并不少，1991年日本房地产泡沫的破裂导致日本财政赤字居高不下，国内需求疲软、资金外流，经济十多年来几乎停滞不前。

1997年，香港房地产泡沫的破裂导致香港经济在1998年出现负增长，失业率飙升，2001年底的私人住宅售价指数比1997年底下降逾五成。更严重的则是，2008年美国房地产市场泡沫的破灭，引发了全球的金融危机，而这场金融危机的阴霾至今仍未消散。

中国本轮房地产调控，亦与2008年金融危机后中国的宏观政策有关。当时迫于经济增长和就业压力，中国宏观政策发生180度逆转，不仅是财政货币政策的放松，更有一揽子刺激计划，令一度低迷的房地产市场站上新一波高峰，本轮房地产调控因此被迫出场。

但这次的中国房地产调控，显然没有翻版以前的套路。尽管欧债危机和美国主权债务问题此起彼伏，尽管中国经济面临增速放缓的阵痛，但北京政府对房地产调控的态度始终没有松口。

中共中央政治局上周五召开会议称，2012年中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策；坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。

房地产调控不会轻易放手的另一原因是，现在的房地产市场跟2008年金融危机时候的状况不可同日而语，开发商资金状况也不大相同。

央行12月初意外地下调存款准备金率，让一些房地产业者看到了调控松绑的曙光。但业内人士及专家纷纷表示，银根稍有松动这并不意味着楼市的调控放松，也难以改变未来房价下降的趋势。

中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松分析称，货币政策的结构性放松，重点是只针对实体经济，并不是房地产融资政策的转折的信号。对整个房地产的融资政策，包括一些在供给需求调控方面的政策，并没有根本性的转变。

“央行首次降准对于缓解房企资金困局上很难起到及时雨的作用。但在目前房企资金缺口难于补救的紧要关头，信贷政策转向的迹象，对房企信心的回复、以及未来融资难度的预期上无疑是一大利好，”链家地产首席分析师张月表示。

“现在政策有点松，是支持放松其他行业，房地产企业的力度没有松，只能是相对松一点，但还是很紧，”一家小型房地产企业的总经理李泽云表示。

张月并指出，从楼市调控方向上看，限购政策短期内不会退出，抑制房价快速上涨仍将持续；同时房企今年的瘦身也需要一段时期才能恢复，当前房企的降价促销的意愿并不会就此改变。房企12月冲刺业绩，预计12月楼市还会有一拨降价促销。

中国政府今年以来实施的房地产调控政策已令国内房价下降在一、二线城市蔓延。亦有其他媒体获知住建部仍将延续限购令的期限。

虽然有人担心楼市调控将令中国经济跌入低谷，但瑞信证券中国研究部主管陈昌华撰文指出，基于中国房价这十年间上升了很多，如果因为害怕对经济产生的负面影响，致使此轮楼市调控再次功亏一篑，那将来中国必将为现在的软弱付出沉痛的代价。