主题：房地产机会仍存 三季度超额收益更明显

我倾向于持有招保万金为等优质地产股，这些公司业绩持续增长至少3年。

对于基金经理这份工作的定义，中欧中小盘的管理者王海有着独特的见解。在他眼中，如果投资学会放弃，把握能够把握的机会，则是一件轻松的事。

对于中欧中小盘，王海的投资逻辑很清晰，去年11月左右，在制定思考下一年度投资脉络时，王海认准了今年房地产板块会有行情，坚定地超配了房地产板块，而这种确定性行情的把握使中欧中小盘半年取得了16.91%的业绩表现，在274只同类产品中位列第三。

从2002年到2008年，王海在一家央企做绝对收益投资，这种以个股为主的投资方式训练的是深度研究，在很长时间内，他甚至不关心指数，只做深度研究，投资有确定性收益的股票。正因为如此，只要是自己分析研究能够投资的个股，他都敢于投资，即便在当时很多迹象并未开始显现的逆势环境中。

确定性收益的寻找也会经历失败，在王海的投资生涯中有过两次大的失利，也正是这种真切亏损促使他不断反思。他最终得出了投资选择的核心思维，那就是挑选公司首先要偏向基本面良好的企业，公司业务尽量简单，管理团队积极正面，这些都是考察公司很重要的因素，要有持续力；其次，公司要专注一类业务，有相对较长的历史表现；第三，公司要有三到五年持续盈利的能力，这能够体现出企业的核心竞争力所在。

从2007年开始，王海尝试中长期投资，当时的老东家让他单独管理一部分资金，这使他的投资不能仅仅只看个股，还需要一个相对长时间的大类资产配置思路。令他记忆深刻的是，2007年9月，他将当时所管理的资金仓位大幅降低至15%，只配置了少部分铁路类股票，成功规避了后来的熊市。由此，每年年末开始布局下一年的投资大逻辑从这个时点开始建立。

事实上，面对市场上2000多只个股，如何从中筛选合适投资标的进行投资是每个基金经理的重要课题。在王海看来，投资首先需要放弃，把握能够把握的投资机会。否则太过关注短期行情，对持有人和基金经理都没有好处。

对于投资，王海一直遵守着一项铁的纪律，那就是他认为每年的投资机会分为三个层面，即全年、季度还有月内机会。“我对自己的要求是，全年行情必须抓住，季度行情能抓住零到两次就好，月内行情主动放弃。”这样一来，把握大方向判断，进行仓位和板块选择，全年的投资基本就已定型。

王海透露，从去年9月他就开始加仓房地产，10月下旬加仓50点，他的逻辑是：从2009年开始到去年10月一直是单边调控政策，表现为股价一直下跌。但后期出现了几个积极信号，使他判断10月下旬的政策开始转向，作为基金经理他抓住了这个极强的信号。

王海认为，正确的房地产调控政策方向应该是差别化调控，差别化是指两个方向：一是对于投机行为坚决打击甚至加大力度，另一方面对合理的刚性需求给予大力支持，只有两条措施并举，中国房地产业才能平稳发展，对中国经济做出正面贡献。差别化的调控将成为一种常态化的政策措施，市场将习以为常，从而能够稳定大家的预期，以至最终政策因素不再成为左右市场判断的一个关键因素。“限购可以坚持五年、十年甚至更长，但应该打击投机性购房需求，大力支持正常购房需求，中国经济才有正面进步。”他如是表示。

去年年底，对今年全年的形势王海给出了一个看似矛盾的结论，即全年指数可能在1800~2500震荡，却又对市场持乐观态度。这是因为，他预期今年微调必然会发生，这是经济趋势所需，他甚至认为四月份到八月份可能是中央经济微调的黄金之窗。

虽然上半年房地产板块已取得惊人的涨幅，王海依旧维持对这一板块的乐观判断，这是因为在“地产股反转”的判断之下，随着此前预期的微调开始，地产板块会继续走好。“我的乐观是建立在微调并且切合方向的微调基础上，不可否认的是，目前微调方向、力度与预期有差距。”